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今日最具爆发力的六大牛股1111

    发布日期:2019-2-12    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:摘要:中国太保(601601)季报点评:保费收入稳定增长个险渠道占比超过90% 投资要点 事项: 公司发布2017年三季报,公司前三季度实现保险业务收入2335.72亿元,同比增长23.5%,其

摘要:中国太保(601601)季报点评:保费收入稳定增长个险渠道占比超过90% 投资要点 事项: 公司发布2017年三季报,公司前三季度实现保险业务收入2335.72亿元,同比增长23.5%,其中太保寿险实现保险业务收入1549.91亿元,同比增长32.1%;太保产险实现保险业务收入783...

中国太保(601601)季报点评:保费收入稳定增长个险渠道占比超过90%

投资要点

事项:

公司发布2017年三季报,公司前三季度实现保险业务收入2335.72亿元,同比增长23.5%,其中太保寿险实现保险业务收入1549.91亿元,同比增长32.1%;太保产险实现保险业务收入783.72亿元,同比增长9.4%;集团实现净利润109.26亿元,同比增长23.8%;公司EPS为1.21元。

平安观点:

保费收入稳定增长,净利润大幅提升:公司前三季度共实现保费收入2335.72亿元,同比增长23.5%(2017H同比增速24.5%)。其中寿险业务保费收入1549.91亿元,同比增长32.1%(2017H同比增速34.4%);产险业务保费收入783.72亿元,同比增长9.4%(2017H同比增速6.6%)。

寿险新保业务467.90亿元,同比增长38.8%;产险业务尤其是非车险业务方面增速明显提升,而寿险业务增速略有下降,我们预计也是部分产品受到监管政策原因逐渐停售,而新产品切换尚未完全安庆哪家三甲医院治癫痫完成导致。净利润方面,公司共实现归母净利润109.26亿元,同比增长23.8%,较2017H的6.0%提升明显,我们归因于投资收益增加,同时准备金计提增加趋缓导致。

个险渠道占比首次超过90%,资产配置保持稳定:渠道结构方面,个险业务渠道保费收入1563.93亿元,占比首次超过90%,达到90.9%。资产配置方面整体较2017H保持稳定,其中权益类占比上升0.3个百分点至15.2%,固定收益类增加0.8个百分点至81.3%,主要增配了长期债券和非标类资产。

偿付能力略有下降但仍然保持高位,流量退保率持续保持低位:公司寿险综合偿付能力充足率为245%,产险综合偿付能力充足率为243%,支付股利35亿元等使得现金流出而使得偿付能力充足率略有下降,但仍然保持高位。寿险业务流量退保率为5.15%,较2017H的5.16%持续保持低位。

投资建议:考虑到公司三季度业绩表现较好,我们上调公司2017、2018、2019年EPS分别为1.60元、1.74元、1.97元(分别上调0.13元、0.10元、0.06元),对应PB分别为2.74x、2.40x、2.17x,P/EV估值分别为1.28x、1.07x、0.89x。未来来看公司业绩积极向好,保费及险种结构明显优于行业,而随着准备金折现率的逐渐上行也将开始释放利润,因此我们仍积极看好公司未来发展,维持"推荐"评级。

风险提示:宏观经济增速不及预期、市场利率下行风险、监管趋严风险、退保率升高风险等。(平安证券)

中国人寿(601628)季报点评:利润翻倍增长负债持续改善

2017年前三吴忠癫痫病专治医院季度营业收入5476.5亿,同比+20%;归母净利润268.25亿,同比+98%,归母净资产3228亿,同比+6%;三季度归母净利润145.8亿,同比+365%。

投资端改善明显、准备金补提压力缓释,共同推动国寿三季报业绩超出市场想象;

1)投资收益大超预期:三季度投资收益993亿,同比增长17%;公允价值变动损益扭亏为盈45.57亿,同比大增4倍有余。净投资收益率4.99%、总投资收益率5.12%,同比分别增长0.44个百分点和0.65个百分点。投资收益超预期提升主要来源于:权益类资产收益兑现(A股、港股通、基金)、长期国债类资产抵税等,其中当期投资浮盈兑现15.11亿。公司加大长期国债、非标类资产配置,有利把握收益率上行时机,同时为未来收益的稳定释放打下坚实基础。

2)准备金正面作用凸显:前三季度国寿补提准备金177.8亿,三季度增提46亿,邢台市那家医院看癫痫病好而16年同期为78亿,少提32亿。今年来,10年期国债收益率大幅提升,750天移动平均曲线向下走势趋于平稳,对于业绩同比实现高增速产生正面影响。

季报披露日益详细,纵向来看,新增保费结构、渠道结构等指标;横向比较来看,全市场唯一每季度披露会计估计变更对准备金的影响,转型决心可见一斑。

1)保费结构持续改善,龙头转型持续深化。前三季度原保费4500亿,同比增长19.6%,较中期的17.8%仍在扩大。首年期交保费历史首次突破千亿大关,保费收入1020.7亿,同比增长19%,占长险首年保费高达61.84%,同比提高7.3%个百分点;十年期及以上首年期交保费574.8亿,同比增长24.3%,占首年期交保费比重56.32%,同比再提升2.4个百分点。

2)代理人规模163.5万,较年中环比再增长3%;季均有效人力较2016年底增长36.94%,代理人量价的提升将推动保费渠道结构改善。

投资建议:维持强烈推荐评级;基于:1)投资端改善超预期;2)750天移动平均曲线走平,四季度对业绩的正面影响更加突出,业绩有望持续超预期;3)保费结构持续改善,期交占比显著提升;4)披露数据日益详实,建立在基本面逐渐好转信心之上,公司转型决心可见一斑。叠加估值最低,修复空间最大,当前公司17年PEV为1.1X,远低于平安的1.38X、太保的1.22X、新华的1.2X,基本面稳步增长的背景下,估值切换至18年,国寿估值有望下降至1X以下,传统龙头被严重低估。预计17年总市值9685亿,对应目标价34元,空间17%。

风险提示:全年业绩不达预婴儿癫痫病该怎样护理期,利率下行导致准备金增提;134号文实施后18年开门红保费增速不达预期。(招商证券)



 
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