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借道原油上涨 资金做多PTA

    发布日期:2019-9-27    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:月以来,PTA期货走势强劲,80合约从月日至5日涨幅达7.2%。尤其是月3日-4日,PTA80主力合约更是连续大涨,突破5600元/吨关口,

月以来,PTA期货走势强劲,80合约从月日至5日涨幅达7.2%。尤其是月3日-4日,PTA80主力合约更是连续大涨,突破5600元/吨关口,引发市场关注。月6日,PTA80合约收盘报552元/吨,805合约收盘报收5360元/吨。值得注意的是,虽然华彬、翔鹭和嘉兴石化装置重启,对PTA供给端冲击较大,但是PTA期现货价格并未出现大幅回调反而大涨,更是反映了其良好的基本面格局。业内人士表示,由于PTA库存持续下降,对于后期还是相对看好。资金涌入借道原油做多PTA“近期沙特政局动荡提振市场,国际原油大幅上涨,上游PX价格也随之继续上移,亚洲PX价格继续上调,按加工费500元/吨折算动态成本在5040-530元/吨左右,当前动态加工费处于620元/吨左右。”华泰期货分析师孙宏园接受记者采访时表示,PX的上涨促使PTA价格获得支撑。据记者了解,近期由于中东热点频出,国际原油价格趋势性走强,特别是布伦特原油Brent油价一度突破65美元/桶,创206年以来新高,在成本端对PTA形成有力支撑。另外,聚酯产业链下游终端客户“买涨不买跌”,终端客户采购心态发生变化,对PTA形成了较强的补库存需求。“近期PTA主力持续整理后震荡上涨,同时80持仓量持续减少,市场资金逐步转向805合约。虽然上游原油和PX价格高位震荡后有所回落,不过成本端支撑尚可,下游强劲需求也支撑现货市场价格逐渐回升。”期货市场投资者李先生接受记者采访时表示。李先生表示,从期货主力合约持仓可以看出,此次PTA的大涨与去年月类似,均伴随着持仓的大幅增加,资金推动为其中的一个重要因素。PTA市场持仓量从月3日的33万手左右增加至月4日的76万手以上,7个交易日增仓超40万手,其中6日和3日两天增仓超30万手,4日继续大幅增仓超6万手。根据大连飞创的数据来看,月3日PTA流入20.3亿元,4日流入6.8亿元,两个交易日总共流入27.亿元。对此,国投安信分析师庞春艳表示,其实,PTA市场自9月份以来持续减仓,期价表现低迷,月份以来期价的几次大涨都伴随着大幅增仓,可见资金入市推动的迹象明显。与此同时,也正是在原油价格持续上涨的背景下,石脑油和PX都有一定程度的跟涨,成本上升,这为多头提供了一定的信心支持。此外,华瑞资讯分析师姜才超表示,由于PTA本身基本面较好,月份预计能继续去库存达5万-6万吨。而且,翔鹭出料推迟以及交易结构的变化,这些都刺激了PTA价格的大涨。自4月份以来,PTA一直处于去库存通道中,对此,庞春艳表示,去库存一直持续至7月份单月去库存量达到高峰,一度引发期货价格的一波快速上涨,近月合约大幅升水,自此之后PTA维持近强远弱的局面。之后,虽然国内装置集中检修结束,但聚酯产能增长,对PTA的需求量持续增长。业内人士表示,这也使得PTA的库存一直维荆州专门的癫痫医院持较低水平。卓创资讯统计的PTA的社会库存量在0月底降至59万吨以下的水平,创出历史新低。姜才超表示,PTA库存数据的哈尔滨癫痫病医院怎样下降一方面和此前PTA装置检修有关,而更主要的下游聚酯需求较为旺盛。由于今年产量增速预估在%以上,目前聚酯工厂产品库存几乎处于历史最低。另外,在多数产品高效益、低库存、充裕的现金流周转运行下,企业减产、降负荷预期暂时尚未显现,并且这种周期可能随着行情的乐观而持续延后,因此我们对月份之前的聚酯开工负荷依然持乐观预期。下游需求旺盛PTA库存创新低面对PTA市场的低库存,或许会有投资者表示疑问,是什么原因导致库存持续下降?据记者了解,其实,整个PTA行业,自202年起就开始了严酷而漫长的去产能过程。由于202年之后,在产能过剩压力下,聚酯加工利润快速回落,203—205年聚酯生产长时间处于亏损状态。随之产能增速放缓,205—206连续两年产能增速都在2%附近(降至近0年低位),而终端纺织服装消费增速相对稳定,特别是近几年网购市场的兴起,对终端消费构成强有力的支撑。由于供应持续收缩、需求相对平稳的供需矛盾在去年下半年集中爆发,206年国内聚酯供应缺口约20万吨,体现在聚酯库存的大幅下降。今年的下游环境叠加了环保和进出口政策的因素,变得异常复杂。环保整顿淘汰落后产能,促使产业升级、利润上升。而产能利用率提升,不仅不会影响产量,反而有利于增加下游备货积极性。可以看出,此次PTA价格大涨是出现在华彬20万吨产能已达产,翔鹭复产、桐昆嘉兴石化200万吨产能投产在即的情况下,PTA期现货价格的走势反映了PTA良好的基本面。另外,有消息表示,PTA垄断厂家近期不断注销80合约仓单,长期以来的套保以锁定加工价差策略或将转变。对此,国投安信期货分析师庞春艳表示,PTA市场四大厂商中的逸盛石化和恒力石化除了例行的检修之外,基本保持全力生产的状态。2月,逸盛海南的年度检修计划也有推迟的可能,主要因行业货源偏紧,加工利润较好。因破产停车2年多的远东石化,其40万吨装置在月初重启,其中的70万吨已经出产品,另外70万吨尚在调试中;同样停车2年多的另一巨头翔鹭石化,在月0日按计划投料重启,计划8日出产品,但3日的消息称,出产品的时间可能推迟至20-25日。庞春艳表示,从上述数据可以看出,月份PTA的月度供应将继续保持偏紧的局面,预期中的过剩将视几套装置的运行情况推迟至2月份甚至更晚。另外,在目前聚酯涤丝和PTA产品双双低库存的前提下,即便华彬石化(原远东石化)、翔鹭石化和嘉兴石化装置能稳定运行,市场的压力也不会马上显现。即使市场的压力逐步显现,济南癫痫病研究院也需要经过一段时间的积累,PTA和涤丝的库存均有了一定程度的上升之后才会真正形成压力。因此,短期内资金做多依旧有时间。据了解,从去年下半年开始,聚酯行业进入景气复苏周期,主要表现在企业库存的大幅下滑,装置开工负荷的提升,以及现金流好转,聚酯行业景气周期的复苏主要在于供需增速的不匹配所致。华瑞原油PTA分析师姜才超表示,在聚酯产品库存较低的情况下,如果装置出现检修或者推迟开车的情况,则供需缓解的可能武汉治癫痫那里最好性较高,而聚酯工厂本身产品库存低,原料库存也低,且当前产品利润还能保持不错的情况下,一旦行情趋势出现,则被迫去接受更高价的原料。因此短期来看,基本面或将继续对PTA上涨构成有利支撑,当然市场能走多远,则需要关注包括原油、PX以及老装置和新装置的开车和重启情况。对于四季度PTA价格走势,庞春艳表示,未来PTA偏紧的局面将维持至几套装置稳定运行之后,上下游形成一定的产品库存,压力才会显现。不过,由于期价的波动跟资金面的动向密切相关,短期资金入市做多,期价上涨明显,涨势在短期内或可延续。但后市随着价格的继续上涨,生产企业择机入市套保,或对价格形成一定的压力,上行的阻力将显现。一旦投机资金离场,期价难免出现剧烈震荡。



 
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